Zoe Callow 
Evropská centrální banka tento týden udělala to, co se čekalo, a úrokové sazby nechala tam, kde byly. Zajímavější je, co je může v září změnit — a nejsou to evropští spotřebitelé, mzdy ani ceny nemovitostí. Je to barel ropy.
Sazby beze změny — ale s výhradou
Rada guvernérů ECB ponechala klíčové úrokové sazby beze změny, přesto zůstává zářijové zvýšení pravděpodobné, uvedl server Business Plus. Bance to podle týdeníku Investment Week přineslo „prostor k nadechnutí“. Prezidentka Christine Lagardeová okázale odmítla prohlásit cyklus zpřísňování za uzavřený: prudce rostoucí ceny ropy podle ní mohou zářijové rozhodnutí ovlivnit, a dveře k dalšímu zvýšení tak nechala otevřené, píše Euronews.
Kdo o sazbách vlastně rozhoduje — a jak
Sazby pro dvacet zemí platících eurem určuje Rada guvernérů: šestičlenná Výkonná rada ve Frankfurtu a k tomu guvernéři národních centrálních bank. Schází se zhruba jednou za šest týdnů a náklady na půjčky podřizuje jedinému zákonnému cíli — udržet inflaci ve střednědobém horizontu poblíž dvou procent. Když pohne depozitní sazbou, změní se cena peněz naráz pro zhruba 350 milionů lidí. Žádný členský stát se z toho nemůže vyvázat a proti hlasování se nelze odvolat.
Vaše hypotéka teď závisí na tankeru
Právě tohle je skutečně nezvyklé. Centrální banky obvykle výkyv cen ropy přehlížejí — nabídkový šok zvedne ceny jednorázově, pak odezní, a zvyšovat kvůli němu sazby znamená jen trestat ekonomiku, která už tak zchudla. Podle Lagardeové se změnilo to, že energetické šoky nyní táhnou inflaci v eurozóně nahoru, zatímco očekávání domácností ohledně budoucích cen ropy rostou, uvádí Crypto Briefing. Jakmile se očekávání jednou pohnou, začne jednorázový šok vypadat jako trvalý — a přesně proti tomu má ECB bojovat.
Dvě úžiny, jeden problém
Spouštěč leží daleko od Evropy. O sazbách banka rozhodovala na pozadí toho, co server DW nazval inflací z války s Íránem, a tlak zesílil ve chvíli, kdy hútíské jednotky otevřely to, co Tech Times označil za „druhou ropnou úžinu“ — novou hrozbu pro provoz tankerů navíc k dosavadnímu riziku pro dodávky z Perského zálivu. Stačí přiškrtit trasy, kudy ropa putuje, a cena poskočí všude, včetně německých a českých čerpacích stanic, na které ECB nedosáhne.
Trhy už vsadily
Pro obchodníky je to skoro hod mincí. Continuum Economics odhaduje pravděpodobnost zářijového zvýšení zhruba na 50 procent a podle CNBC dnes trhy počítají se zvýšením sazeb, zatímco banka zvažuje energetický skok. Podle toho se chová i euro — měna hledá směr ve výhledu na zářijové zvýšení, píše Pound Sterling Live.
Hypotéza: ECB se do zvyšování potají příliš nehrne a doufá, že se ropa uklidní sama. Pro tuto tezi mluví, že raději vyčkala, než aby konala hned, a získala tak „prostor k nadechnutí“ (Investment Week), a že trhy dávají zářijovému zvýšení jen zhruba padesátiprocentní šanci (Continuum Economics). Proti ní stojí, že Lagardeová varování před ropou sama nadhodila, místo aby se mu vyhnula, a obchodníci to čtou jako živou hrozbu (CNBC) — což zrovna nezní jako řeč banky, která shání záminku, aby mohla zůstat sedět.
Proč by vás to mělo zajímat
Mělo — protože měnová politika celého kontinentu se přesouvá k událostem, které nemá pod kontrolou žádný evropský činitel. Bude-li ropa dál zdražovat, může ECB zdražovat půjčky ve chvíli, kdy ekonomika zpomaluje; pokud úžiny povolí, září proběhne v tichosti. Sledujte dvě věci: cenu ropy po zbytek léta a to, zda kolegové Lagardeové začnou zvýšení naznačovat ještě před zářijovým zasedáním. Otěže teď drží barel, ne spotřebitel.
